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                                                                王國剛:資本項目對外充分開放還需要深入研究

                                                                本文由:王建茗 编辑 2019年07月10日 12:03 综合体育2232 ℃

                                                                【中国再添一处世遗】

                                                                為什麼實行管道式開放♂┊△,因為中國境內不具備充分的條件使得我們資本項目對外充分開放△,其中之一就是利率﹡。我們知道匯率受利率的重要影響▽,1996-2004年我們在利率方面進行了一系列改革□⌒,2004年以後利率改革的重心轉向了存貸款利率⌒♂。2015年存貸款利率市場化改革⊙,2015年10月份放開了存款利率的上限﹡,一些人就認為利率市場化改革已經完成了☆∟⊙。需要注意的一件事是♂↑♀,利率市場化改革要解決的是存貸款利率形成機制問題⊿,它和利率水平的高低可能不是一碼事(存貸款上限下限放開都是講利率水平的問題)?。

                                                                5分快3

                                                                從這個角度來講♂﹡,我認為⊙,中國利率市場化改革還沒起步♂♂。我們前面做的利率改革實際上是存貸款利率去行政化⊙⊙。因為存貸款利率不是央行利率↑♂,是商業銀行利率♀,央行是政府機構⊿,如果由央行來定存貸款的基準利率▽⊿,那就是政府對企業定價♀∴?。到目前為止存貸款基準利率仍然在央行手上∵〇,去行政化還沒有完成☆。關於中國利率的事⊿☆,需要大家做更深刻的研究▽∵↑。

                                                                首先祝賀國家外管局外匯研究中心的成立∵∟,建立了一個好的平台◇┊,有利於推進研究的深化▽。影響匯率的因素很多△⊿◇,利率是其中之一π,所以﹡,從利率角度講講深化金融改革問題.另一方面∵?,貨幣政策的價格調控工具包括利率和匯率∴∵,這關係著內外均衡∵⊙∵。由於時間關係我講得簡要一些♂。

                                                                關於債券市場還有很多需要討論的事☆⌒↑,但沒有時間細講了∟,講得不對的地方請大家批評指正┊,謝謝﹡。新浪財經注:發言內容來自由中國金融四十人論壇與國家外匯管理局外匯研究中心聯合主辦的「中國外匯管理改革與發展」研討會□♂∴。

                                                                5分快3

                                                                對海外投資者來講需要借道才能進入中國金融市場〇,所以信息滯后、成本較高、操作感受較低☆。我們有試點的含義□,傾向於在點上獲得成功以後有了經驗在面上鋪開◇,而管道式開放在這點上有困難∟□△。這種管道式開放很難充分反映海外投資者的投資真實需求⊙☆,很難造成競爭的機制⊙。

                                                                王國剛中國1996年實現了經常項目可兌換以後π,資本項目的開放成為國際關注的焦點問題∴↑?。曾經有人講資本賬戶開放的條件已經成熟了♂,但是到現在為止資本項目開放需要哪些條件∴∵π,並沒有提出具體的內容π∵∴,也缺乏足夠的深入研究⌒。近年來♂∵,中國在金融交易方面做了一系列對外開放⊙▽,包括滬港通、深港通、債券通和滬倫通等∵□。這些方式的推進?♀,使得我們在資本項目開放方面取得了一些成就☆。相比金融市場的開放☆,管道式開放使得我們能收放自如☆∟┊,實行配額可進可退?⊿。

                                                                今年3月份一個非常有意思的事情就是◇∴,地方政府債券通過銀行櫃檯向社會公眾銷售∟☆△,媒體就此進行了炒作﹡π♂。這種事情從媒體看也有炒作的意義﹡☆。我們說此事可喜可悲◇♀。可喜的是▽♂〇,除了國債以外?▽,資金供給者已經可以有其他債券可供選擇了;可悲的是⊿,這類現象本來應是金融市場中常態性現象♀⊙⌒,而我們則把它當做新生事物▽◇∵。

                                                                熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

                                                                對海外投資者來講需要借道才能進入中國金融市場♂⊿⌒,所以信息滯后、成本較高、操作感受較低□。我們有試點的含義┊π,傾向於在點上獲得成功以後有了經驗在面上鋪開﹡,而管道式開放在這點上有困難♀。這種管道式開放很難充分反映海外投資者的投資真實需求♀,很難造成競爭的機制┊∴□。

                                                                首先我們的利率雙軌制π,哪怕存貸款基準利率取消了?∟﹡,存貸款市場上仍然是商業銀行佔據賣方壟斷地位〇〇∴,也就是說這樣一個存貸款市場仍然沒法展開存款方和吸收存款方雙方的有效競爭〇〇。城鄉居民和實體企業嚴重缺乏對金融產品的選擇權♂∴⌒。舉個簡單的例子〇▽,我們現在都用M2討論貨幣政策貨幣供應量∴,但M2中有45%左右是定期存款∵▽,定期存款現在達到了90萬億元♀△。

                                                                解決這樣一個利率市場化的改革有兩個方法?〇,內科手術法是銀行體系裡自己做〇,中央銀行和商業銀行之間進行利率調整♂□▽,外科手術法是通過金融市場尤其是債券市場發展存貸款的替代品♀﹡,通過這個過程推進使存貸款市場從賣方壟斷走向買方市場⌒∵,這個條件具備了▽,海外投資者才有可能不是通過管道而是直接進入中國金融市場交易∵。

                                                                為什麼實行管道式開放♂□,因為中國境內不具備充分的條件使得我們資本項目對外充分開放□⊙,其中之一就是利率↑π▽。我們知道匯率受利率的重要影響?∴┊,1996-2004年我們在利率方面進行了一系列改革◇,2004年以後利率改革的重心轉向了存貸款利率□。2015年存貸款利率市場化改革π∟♂,2015年10月份放開了存款利率的上限∟♂?,一些人就認為利率市場化改革已經完成了π◇。需要注意的一件事是♂π,利率市場化改革要解決的是存貸款利率形成機制問題⊙,它和利率水平的高低可能不是一碼事(存貸款上限下限放開都是講利率水平的問題)〇。

                                                                5分快3

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                                                                中國1996年實現了經常項目可兌換以後□♂?,資本項目的開放成為國際關注的焦點問題⊿♀?。曾經有人講資本賬戶開放的條件已經成熟了∵┊,但是到現在為止資本項目開放需要哪些條件∟﹡┊,並沒有提出具體的內容⊙↑△,也缺乏足夠的深入研究⊿♂∴。近年來∵⊙∴,中國在金融交易方面做了一系列對外開放⊿♂▽,包括滬港通、深港通、債券通和滬倫通等♂☆〇。這些方式的推進⊿,使得我們在資本項目開放方面取得了一些成就∟┊♂。相比金融市場的開放♂,管道式開放使得我們能收放自如♂〇﹡,實行配額可進可退〇∟◇。

                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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